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文/北京青年报记者 张鑫编辑/田野多家券商中期策略全方位剖析A股：新牛市需时间酝酿新逻辑 A股仍低于历史估值中枢每经记者 王砚丹每经编辑 谢 欣A股从去年底的极度悲观到今年初的小阳春，再到4月之后的中级调整，如今沪指在2900点关口，又到了方向选择的关键时点。

《纲要》提出的“一体化”意识和“一盘棋”思想，则是长三角各地贯彻新发展理念，深化分工合作实现更高质量一体化发展的关键。一方面体现在“各扬所长”上，核心就是深化分工合作，扬长避短，优势互补，就像上海市委书记李强所讲的拉长各自的“长板”，推动各自优势成为整体优势，形成“1+3>4”的效果。

鲁比尼表示，期待股市继续上涨的人能找到相应的理由，这主要包括英国硬退欧的风险已经解除，美联储变得尤其鸽派等等。他写道：在正反馈循环中，股市走强会促进经济增长，从而反过来又会进一步推升股市。但是与此同时，鲁比尼认为，当前的市场水平已经对这些因素有了充分的反应，而接下来的不少风险因素则有可能再一次导致避险情绪飙升。

2018年全球股市都经历了剧烈调整，中国股市也没能幸免。在国际金融市场动荡加剧的情况下，短期内我们应妥善应对，力保金融市场稳定，强化预期管理；中长期来看，应从国家战略高度全面重视金融稳定、趋利避害，切实守住不发生系统性金融风险的底线。毕竟，放眼当下，随着全球金融一体化程度的不断加深，尤其是近年来中国金融开放的大门越开越大。如果再次发生全球性的金融危机，中国金融体系也许再难独善其身。

从2019年1—6月巴西主要港口Vale铁矿石的发运情况看，1—4月四大港口发货呈下降态势，5月发运量触底反弹，但截至6月仍然低于年初水平。1月，四大港口发运量为2700万吨，6月为2489万吨，6月环比1月减少211万吨。矿难导致Vale南部系统以及东南部系统相关矿区的停产，南方三大港口6月环比1月减少463万吨，发运降幅明显。但是随着Brucutu矿区1000万吨干选产能以及2000万吨湿选产能的陆续复产，5—6月南方三港的发运量部分恢复。北部的PDM港，受暴雨影响，3—4月发运降幅明显，随着暴雨的结束，5—6月发货量已恢复至年初以上。

一是宏观审慎管理。遵循宏观审慎管理理念，将金融控股集团视为一个整体实施监管，对并表范围内的公司治理结构、整体资本和杠杆水平、关联交易、整体风险敞口等方面进行全面持续管控，有效识别、计量、监测和控制金融控股集团的总体风险状况。二是穿透监管。针对金融控股公司结构复杂的特点，强调对股权和资金等的穿透监管，准确识别实际控制人和最终受益人，防止隐匿真实的控制关系；穿透核查资金来源真实性，包括投资金融控股公司的资金来源，以及投资金融机构的资金来源，防止虚假注资、循环注资。