ad101.cn免费网站

主要结论及启示：（1）违约发生的时间越早，回收率相对越高，说明债市刚兑环境在逐渐打破，违约后处置也变得更加市场化。（2）债券回收率与违约发行人企业性质关系不大。（3）存续债券金额越大，占发行人债务比例越高，快速高比例回收的难度越大，反映出大规模案例协调和处置难度也更大。（4）全额兑付或确定最终损失比例的时间不乐观。（5）不同违约后处置方式中，偿付时间由短至长大致排序为技术性违约、发行人自筹资金、第三方代偿、破产重整。投资者主导的违约求偿诉讼和抵质押物处置不仅变现时间长、实际求偿结果目前看也不乐观。另外近期发行人与投资者达成打折或延期兑付等债务重组协议的案例有所增多，可能也与诉讼旷日持久有关。

Ø关于单个破产和合并破产。法院在审理企业破产案件时，应当尊重企业法人人格的独立性，以对企业适用单个破产程序为原则。但是，当企业之间存在法人人格高度混同、区分各关联企业成员财产的成本过高、严重损害债权人公平清偿利益时，可例外适用企业实质合并破产方式进行审理。如大连机床的案例中，27家合并重整的关联企业存在生产、销售、人员、财务等方面的混同，区分各关联企业成员财产成本过高，因此法院判定合并重整。

2017年4月，原中国人寿集团总裁缪建民出任人保集团总裁，8个月后，其又被任命为人保集团董事长。去年6月，原中央汇金投资执行董事、总经理白涛担任人保集团副董事长兼执行董事职务的消息不胫而走，随后在10月得到证实。去年8月，中国人保形成一正四副一助理的管理层架构，部门设置亦进行了相应调整。而此轮人保财险的高层人事变动，或拉开人保集团第三波人事变动的序幕。

我的道理很直接：年轻人，要敢于借债买房子；国家，要敢于负债做经济。微观如此，宏观也如此。人有人运，国有国运。我看好这个仍然处在发展中国家顶端的国家，竭尽经济潜力，一举成为超级大国。金融，必须推动经济前进，赶在老龄化更加恶化之前。我们必须要在垂暮之年之前，变得富有。

参加阅兵式的解放军仪仗队（图片来源：白俄罗斯通讯社）当天的阅兵式共有3200多名军人参加，阅兵式上还展示了260多件各类武器装备。包括来自中国的“猛士”军用越野车和CS/VN-3C轮式装甲车，以及白俄罗斯最新装备本国部队的装甲车和防空导弹系统等，而空军梯队也展示了各类军用直升机、歼击机和军用运输机等。

关于条件二：Ø中钢债务重组前已有超过1000亿元债务逾期，债券回售延期数十次。Ø金特经营恶化，已严重资不抵债，准备向当地政府申请破产。Ø永泰流动性危机暴露，17永泰能源CP004违约。从展期协商时间看，由于债务重组需要债务人和债权人进行协商且债权人在此过程中会遭受损失，因此债务人资质越弱（投资者损失程度越高），协商时间越长；债权人越多且诉求存在分歧，协商时间越长。13永泰债和12金特债协商时间均较短，主要是债务人仅需和本期债券持有人协商，并且永泰尚存一定的优质资产、方案中也给予投资者相应补偿；金特通过引入第三方资金，保证了散户全额受偿、机构投资者受偿率也明显高于破产情况下普通债权人的清偿率。中钢协商时间较长，主要是600亿元的债务全部参与重组，涉及金融机构众多，并且中钢存续优质资产相对于债务来说规模非常有限，投资者最终也遭受了较大损失。